项目融资与传统的公司融资的区别

我们先来说说项目融资的三点误区：

一、项目的技术可行性并不等于项目的可融资性。很多时候项目在技术上可行，满足了投资者的最低风险收益要求，但却满足不了融资的要求。为了满足投资者和贷款银行双方相对应风险的要求，股本资金投入水平实际上受到三个因素的制约：

（1）投资者所必须获得的最低投资收益率

（2）融资的可能性和债务资金成本

（3）股本资金的形式及其成本

二、项目风险分析中，最差方案并不等于把所有变量最坏的结果相结合。这并不是不可能，但是在实际情况中往往是不现实的，因为项目中的一些变量是相互依存或者相互影响的。

例如，某一种产品在一个相当长的时间里保持过低价格将不可避免地导致与该种产品生产有关的投资成本或生产成本停止上涨或者下降。一个典型的例子是石油工业。在1980年短短的6个月内，世界市场上每桶原油价格由30美元跌到了10美元以下，后来除了在1990-1991年由于海湾战争的短期影响外，原油平均价格长期在15-20美元范围内波动。但是，这并没有阻止有关石油方面新的投资进行。事实上，石油公司利用低的原油价格对其供应商以及有关国家施加了大量的压力来降低成本，比1986年降低了20%-30%。对这种情况，将价格下跌和成本增加这两个因素在整个项目中结合起来分析显然是不合适的。

三、项目投资结构设计是一门很有意思、专业性也极强的学问。资产的拥有形式、产品的分配形式、项目管理的决策方式与程序、债务责任、项目现金流量的控制、税务结构、会计处理、可转让性、资金考虑等等都会影响到投资结构的设计。有的时候，同一个项目有多方参与，而各方目的和利益诉求又差异较大时，需要综合利用各种不同投资形式和金融产品的优缺点进行结构设计。

投资者参与项目，很多时候盈利只是很多考虑因素之中的一项，还有诸多其他因素也在考虑范围内，比如股东责任是有限还是无限、参与方关系是否清楚、能否提供抵押、资本市场是否接受、转让是否便利、是否可以安排公司型负债、现金流是否易于控制、税务处理是否灵活、项目管理是否方便等等，不同形式的投资所带来的效果千差万别。仅就上述因素而言，五种常见的投资形式（公司型、普通合伙型、有限合伙型、飞公司型、信托基金）各自差别就很大。

来源：靖言不敏